美国11月非农就业报告再次印证着美国劳动力市场正在趋弱 ，但短期内或许还不太可能改变美联储的政策前景……
美国劳工统计局周二公布的数据显示 ，美国11月新增就业岗位6.4万个，而10月净减少10.5万个岗位 。在失业率方面 ，11月失业率攀升至4.6% ，创2021年9月以来新高 。
在这份非农数据发布后，投资者在第一时间似乎不太确定该如何应对。高盛策略师Chris Hussey在昨夜交易中就注意到了这一点 。
Hussey指出 ，“今天的价格走势表明 ，投资者似乎不太确定该如何应对今天早上公布的(非农)数据 。一方面，由于投资者转向债券 ， 10年期美国国债收益率下降了3个基点——这历来是一个防御性信号。但快速浏览一下标普500指数周二的走势就会发现 ，当天表现最差的几个行业——医疗保健、公用事业 、房地产，历来也都是防御性行业，标普500指数科技板块在周二反而涨幅最为明显 。”
这到底是怎么回事？
Hussey指出 ，这可能仅仅反映了市场正在消化数据 ，也可能反映了关于美联储未来走向的激烈争论：我们将迎来多少次降息，以及何时降息？
事实上 ，从投行机构周二数据发布后的解读来看 ，业内人士的观点可谓众说纷纭 。
但相对主流的还是认为，这份因美国政府史上最长停摆而有所“失真 ”的非农数据 ，整体的参考价值还是有限 ，未必能决定美联储的下一步决策。而数据呈现出的美国劳动力市场状况，也尚达不到锁定降息的低迷地步 。
Evercore ISI全球政策主管Krishna Guha,表示：“我们认为数据疲软程度不足以促使美联储近期再次降息 。只有当数据明显低于预期时才会触发降息。尽管美联储不会掉以轻心 ，将密切关注12月数据表现 ，但我们认为10-11月数据尚未达到触发降息的标准。 ”
凯投宏观经济学家Stephen Brown同样表示，他怀疑这份报告“不足以让联邦公开市场委员会(FOMC)考虑在未来几次会议上重启降息” 。
通常情况下 ，该数据可能引发美联储官员对就业市场健康状况的新担忧 ，进而促使他们进一步降息 。但经济学家和美联储观察人士指出，鉴于政府停摆持续整个十月并延续至十一月可能导致数据失真，解读这些数字时应保持谨慎。
美国劳工部此前也警告称 ，由于调查响应率下降 、综合权重调整以及采用两个月分析周期而非一个月周期等多重因素 ，该数据存在高于常规的标准误差 。
此外，尽管失业率跃升至4.6%——这通常是令人担忧的信号 ，但失业率上升背后可能是由政府岗位削减所驱动 。由于选择在今年早些时候辞职的联邦雇员最终在10月1日从工资单中被剔除 ，10月联邦政府岗位削减量如预期般出现了激增。受延迟辞职影响，10月政府岗位减少16.2万个 ，11月又削减6000个岗位 。自1月达到峰值以来 ，联邦政府就业岗位已累计减少27.1万个 。
当被问及失业率上升时，白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特指出 ，11月就业参与率也正同步上升。“这两种现象并存 ，很可能是接受买断方案的25万联邦雇员仍在劳动力市场中寻找工作 。 ”他表示 。
当然，隔夜华尔街机构的观点也并非全都偏向数据将支持美联储按兵不动。
RSM首席经济学家Joe Brusuelas表示 ，“非农数据很可能强化了那些在12月会议上主张降息者的立场 。在经济周期后期 ，劳工统计局往往会高估就业数据，随后在基准修订中下调初始预估 。若此情况成立，则短期内降息大门将敞开 ，尤其当1月就业数据表现疲软时。 ”
摩根士丹利财富管理首席经济策略师Ellen Zentner也认为 ，这份数据对期待更多降息的人而言堪称“天赐良机”。她指出：“劳动力市场疲软确有其事，但并无迹象表明整体经济已脱轨 。 ”
美联储主席鲍威尔上周在议息会议后的新闻发布会上曾警告称 ，美联储需谨慎评估就业数据 。“通胀和劳动力市场部分指标的数据收集方式存在技术性问题 ，可能导致数据失真——不仅波动性更大，更存在扭曲现象 ， ”他表示 ，“我们必须以审慎态度审视这些数据。”
鲍威尔当时指出，他认为月度就业人数增长可能平均被高估了6万人 ，实际就业增长更接近每月减少2万人 。
芝商所的美联储观察工具显示 ，在周二非农数据公布后，目前交易员预计美联储在明年1月降息的概率约为25% ，按兵不动的概率约为75% ，整体与前一天变化不大 。
（文章来源：财联社）
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